1、生猪板块:端午猪价未有起色,产能加速去化逻辑加强!
(资料图)
1)本周猪价微跌。截至6 月24 日,全国生猪均价14.26 元/kg,较上周末下跌1.79%(智农通);本周15kg 仔猪价格和50kg 二元母猪价格分别为502 元/头和1614 元/头,已连续下降4 周和3 周。供应端,本周出栏均重为120.89kg,仍高于正常水平。需求端,端午渠道端备货增多,本周样本企业日度屠宰量环比增加4.47%,入库减少&前期冻品有所出库,本周屠宰场冻品库容率为25.08%(环比降0.39pct)。行业持续亏损带动去化加速,根据涌益数据显示,淘汰母猪价格已出现连续三周下行。近期端午节日效应仍未带动猪价上行,同时鉴于后续供应相对充分且季节性需求淡季,猪价未有大幅上行动力,资金紧张&猪价上涨预期破灭&仔猪价格回落情况下,或将进一步加速行业产能去化。
2)估值相对低位,生猪板块价值凸显!从头均市值角度,对应2023 年预估出栏量,当前上市公司头均市值来看,其中巨星农牧4000-5000 元/头;牧原股份、金新农3000-4000 元/头;温氏股份、新五丰2000-3000 元/头;华统股份、京基智农、唐人神、傲农生物、新希望、天邦食品1000-2000 元/头;天康生物、大北农低于1000 元/头,多股头均市值仍有显著上涨空间;从市净率角度看,大部分公司也都处于历史相对底部区间(数据截止6 月25 日)。标的上,当前阶段,【板块β配置、优选弹性】,大猪首推温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望;小猪建议重点关注:新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物、华统股份,其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。
2、禽板块:估值安全边际凸显,重视周期反转机会!
1)海外禽流感形势严峻,引种叠加进口鸡肉双重压力下,我国鸡肉供给或明显紧缩。航班问题发酵,引种不确定性加强;此外,南美多国禽流感问题估计也影响部分鸡肉进口,或进一步加大鸡肉供给。
2)本周鸡价震荡。商品代鸡苗价格小幅上涨,本周均价2.58 元/羽,环比+5.31%,同比+21.7%;毛鸡价格震荡,本周均价8.82 元/公斤,环比-0.11%,同比-9.17%;鸡肉综合品本周均价10700 元/吨,环比-0.56%,同比-1.65%,经销商采购谨慎,后续重点关注餐饮恢复情况(截止6 月23 日,博亚和讯)。
3)白鸡产业磨底近3 年,产能持续去化。祖代引种缺口已成,且种鸡结构中部分换羽难度较大,效率不高,缺口或更大。重视白鸡空间!首推【圣农发展】(白鸡育种自主可控,食品板块快速增长,估值相对位于历史较低区间),建议关注【益生股份】(父母代鸡苗龙头企业,909 量增显著)、【民和股份】(商品代鸡苗,价格弹性高)、【禾丰股份】(白鸡养殖成本优势强,饲料后周期弹性)、【仙坛股份】(白鸡养殖稳健增长,深加工比例提升)等。
3、后周期:饲料板块,重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团;动保板块,重视新大单品打开盈利空间!
1)饲料板块重点推荐【海大集团】:重视业绩拐点带来的主升浪!一方面,海大核心利润来源水产料赛道,在较高市占率带来的定价权下,盈利有望进一步提升,近期鱼粉受秘鲁配额影响显著上涨,预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显;另一方面,畜禽料,公司将进一步发挥采购、配方、管理优势,强化成本管理水平,有望实现超额增长,加速市占率提升。
2)动保板块:重视新疫苗产品推出,或将进一步打开行业成长空间!技术路径方面,亚单位凭借安全性的优势,有望率先取得积极进展。重点推荐:【普莱柯】(研发兑现+产品补齐+营销升级,业绩有望持续增长)、【中牧股份】
(央企背景动保龙头,产品线布局齐全)、【生物股份】(行业龙头,研发、工艺、渠道显著领先)、【科前生物】(非强免疫苗龙头,核心产品市占率持续领先)、【回盛生物】(动保化药领先公司),建议关注:【瑞普生物】(禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长,宠物板块打开未来成长空间)。
4、宠物板块:多个国产品牌618 数据创新高,看好国产品牌崛起机会!
1)618 彰显宠物消费活力,多个国产品牌突出。京东618 开门红战报显示宠物零售成交同比增长超56%。天猫宠物618 第一阶段销售战报显示660 个店铺成交额超100%,242 个品牌同比增长超500%。国产品牌方面,中宠股份品牌顽皮、领先、真致的线上销售同比去年增长显著,其中零食品牌顽皮在京东、天猫宠物零食品牌榜上列第4、第5 名。佩蒂股份天猫平台销售首个小时销售超去年首日全天,爵宴在天猫618 第一阶段狗零食品牌榜排名第1。
乖宝宠物(拟上市)旗下品牌麦富迪在天猫、京东618 总宠物品牌榜和宠物主粮、宠物零食榜等均榜上有名。
2)宠物出口估计拐点已现。2022 年下半年开始,受下游海外客户调整库存周期影响,宠物食品出口总体承压。根据海关数据,4 月宠物食品(零售包装狗食或猫食饲料的罐头)人民币出口额同比增长10.7%!宠物食品出口明显改善!
我们认为,多重利好之下,宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
5、种植板块:多部门发声加大粮食生产金融支持力度,粮食安全重要性地位稳固!
1)近日,中国人民银行、农业农村部等6 部门联合发布《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》,强调各金融机构要主动对接粮食生产主体扩大产能等融资需求,促进粮食稳产增产,加强种业振兴等农业关键核心技术攻关金融支撑。我们认为在粮食安全大背景下,我国转基因政策持续出台,生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。
2)本周(截至6 月23 日)CBOT 大豆价格下降2.70%,CBOT 玉米价格下降2.26%。截至6 月21 日,国内玉米现货平均价达2797 元/吨,较上周上涨0.77%;国内大豆现货平均价达4746 元/吨,较上周下降0.60%。
3)重点推荐:①种子:【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资:【新洋丰】(与化工组联合覆盖)。建议关注:③种植:【苏垦农发】。④农业节水:【大禹节水】。⑤油脂加工:【道道全】。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动
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